第11章

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因此，通货膨胀预期也会加入价格决定。

      弗里德曼还认为，如果通货膨胀一对一地加入工资和价格的设定，那么，就有一个通货膨胀既不会螺旋式上升也不会螺旋式下降的失业水平。假设我们从零通货膨胀预期开始，并假设失业是低的。在此低失业水平上，由于对劳动力需求大，对商品需求也大，因此企业就会设法提高其产品相对于其他企业开出的价格。72这意味着，价格的提高必须超过通货膨胀预期。但是，随后，人们将看到，通货膨胀高于他们的预期，因而，他们将向上修正通货膨胀预期。尽管这种修正包含他们对过去的误判，但不会降低通过膨胀预期的上升或通货膨胀的上升。只要需求维持在这一高水平上(即，只要失业保持在低位)，企业就会继续将其价格设定得超过预期通货膨胀；公众也会继续向上修正通货膨胀预期；而且，这些螺旋形上升的通货膨胀预期将继续一对一地加入工资谈判和价格设定之中。相应地，根据相同的推理，如果失业高，通货膨胀将低于预期通胀，价格和工资通货膨胀就将螺旋式下降。

      因此，弗里德曼得出结论，只存在一个失业率，在该失业率水平上，通货膨胀既不会螺旋式上升，也不回螺旋式下降。他将此称作自然失业率。

      弗里德曼运用这种手法永远地改变了宏观经济学。如果没有货币幻觉，通货膨胀和失业之间就不存在可以由货币和财政当局决定的替代关系。相反，根据弗里德曼的观点， 这些决策部门的作用应该是将失业率稳定在自然率水平上，以避免螺旋式通货膨胀或通货紧缩。而且，由于通货膨胀和失业之间不存在替代关系，因此，应该让通货膨胀保持在低水平。毕竟，保持低通货膨胀带来的唯一损失就是失业率上升。

      所谓的自然率理论几乎一夜之间就流行起来。人们很快就接受了它，这既有很好的思想认识方面的原因，也与经济学家们日益认为经济学应该更科学的观点相一致。经济学家所谓的科学是指，从最大化原理中能够推导出理论上假设的行为。经济学家所谓的科学还意味着动物精神没有用武之地。在决定工资和价格时，货币幻觉也不起作用。

      但是，弗里德曼观点的流行还有另一个原因。菲利普斯对1861—1957年英国的名义工资和失业数据进行了计量经济学分析，他发现名义工资变动率和失业率的倒数高度拟合。当失业率升高时，通货膨胀下降。他的工资方程没有包含通货膨胀预期的调整。但是，在60年代末期和70年代的美国，通货膨胀和失业都上升了。这似乎与菲利普斯已经发现的替代关系相矛盾。自然率理论对这一现象给出了一种解释：它将通货膨胀的上升解释为当时发生的严重的石油供给冲击和通货膨胀预期上升导致菲利普斯曲线向外移动；它将失业的上升解释为需求下降的结果。

      而且，新的计量经济学估计将通货膨胀预期的调整纳入菲利普斯曲线，这一扩展后的菲利普斯曲线表明，弗里德曼的理论与数据高度拟合。这些估计没有推翻弗里德曼的推断，即通货膨胀对价格和工资的设定

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