第17章 (第2/3页)
策的效力就受到了约束。
标准的关于中央银行权力的故事
让我们从考虑一家中央银行如何通过控制货币供给来影响经济的标准故事开始。大家别误会，我们只是介绍这个故事，并没有把它当作全部的事实。我们真的喜欢这故事——只是在某种程度上。在下一节，我们还会提供另外一个故事，说明中央银行如何施加影响——我们觉得，在危机时期，就像现在急切需要中央银行的权力时，这个故事更加贴近现实。
中央银行（在美国是指联邦储备委员会）运用权力控制储备，影响货币数量和宏观经济，有两个渠道。标准的理论强调的是所谓公开市场操作。联储持有很大的政府债券组合（大约5000亿美元）。135 在公开市场操作中，联储用这个投资组合买入或卖出政府债券。如果它买入债券，它就从储备账户中向外支付，如果卖出，就吸收了资金。这样，它就通过向公开市场注入或抽出资金，扩大或收缩了货币供应——因此也就影响了利率，但并不专门针对经济的某个部分。利率是“时间的价格”，理论家们围绕这个看起来非常基本的变量构造的模型极富吸引力。136
联储干预经济还有一种方法。它可以直接向问题银行发放贷款来扩张信用，并间接获得回报。当然，它还可以接受偿还这些款项，以收缩信用。这第二种操作方法叫做再贴现或贴现窗口贷款。它同样能够影响储备规模和经济中货币的数量。一般情况下再贴现并不重要。联储通常会对此种借款收取不太重的罚息，所以银行都很小心地使用贴现窗口。公开市场操作和再贴现的主要区别在于，后一种办法直接把资金注入到了真正需要资金的机构，前者则是把资金分散给了经济整体。
平时，公开市场操作是联储影响经济的主要方法。不过我们稍后会讲到，另一种办法，再贴现其实最为重要。因为再贴现通过直接把资金注入到出了麻烦的机构，来应对系统性的危机。
常规的经济学理论认为——如我们在学院派经济学中主要看到的——联储主要通过公开市场操作发挥作用。在这种情况下，公开市场操作通过货币供应和整体经济中的利率发挥作用。经济学家所讲的故事通常会包含供给和需求——经济理论中的关键概念。这里，我们讨论一下支票账户余额的供给和需求问题。其供给会和联储体系银行持有的储备成比例地变化。而支票账户的需求则来自于它们在交易中的用途。经济学家认为，这些交易和收入成正比。这就解释了为什么对支票账户的需求会和收入有关。而且，按照一般的观点，这些交易活动只是大致地和收入成正比。所以活期存款就大体上和收入成正比。
和对其它商品的需求一样，对支票账户的需求也不仅仅与收入相关，它还和商品的价格、或其成本有关系。本例中，它就是“持有这些支票账户的价格”。在经济学家们喜爱的这个故事中，人们会定期问自己，他们的银行账户中是不是有太多或太少的钱。如果觉得太多，他们就会买入证券，或其它的什么东西，来减少账
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