第17章

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      另一方面，次贷危机也可以直接溯源到缺乏现代存款保险制度。美国从20世纪90年代早期发展起来的、缺乏存款保险保护的影子银行部门，以次级贷款人的形式，以发行商业票据来支撑其发放贷款的行为。更有甚者，即使是美联储，在2007年初一家接一家的金融机构倒闭时，也没有尽到阻止这种极其类似银行抽逃行为发生的责任。因此，联储必须彻底改造自己，并引入新的贷款机构，来经营远远超出原来的储蓄性范围的业务。金融体系不断增加的复杂性，使得如存款保险、中央银行等经济机构很难走在金融创新的前面。

      现在中央银行关心的是紧缩，他们并不愿意让它发生。但是它们并不必然能够阻止其发生——我们都见识过日本从20世纪90年代后期到21世纪初期的通货紧缩。133 如果今天再次发生通缩，我们会比上世纪30年代的人们更明了名义工资的削减吗？会不会，还真是难说。头脑发热时，清楚的经济事实也很容易迷失。

      很多过去发生的事情都起源于人类的本性，这些本性历来都具有强大的力量。人们还是那么在意公平，还是容易受到腐败诱惑的攻击，还是憎恨别人被揭发出来的恶劣行径，还是为通货膨胀困扰不已，他们的思想还是被空洞的故事而非经济理性占领。我们深感怀疑，和我们刚刚讲过的前两次萧条一样的事件，能否被完全归作过去的旧事。

      

    第七章  为什么中央银行的行长们有控制经济的权力（正如他们在做的一样）？

      

      现在我们来到本书最核心的章节——至少是和处于严重危机中的经济有关，正如本书写作时美国经济的状况一样。我们会问，“为什么中央银行的行长们有控制经济的权力？”我们还加上了“正如他们在做的一样”的限定词，因为有些时候一般的政策只有极小的效果。不幸的是，当我们处于严重衰退中，迫切需要此类控制措施时，却正是政策难以生效的时期。

      我们对此问题的分析要着重强调人性的弱点，这些引起经济紧缩的弱点包括脆弱的信心、僵化趋势、对不公平以及腐败的怨恨。但我们总是倾向于依赖联储的力量把事情搞好。看起来，中央银行并不总是有能力控制像宏观经济这样的问题。

      其实，中央银行通常被很多人视为货币供应的守护人。但货币供应量实际上很小：2008年，美国的M1，包括现金和活期存款（即支票账户）在内的货币供应量，仅有1.4万亿美元，其中8千亿美元是现金。134 而且大部分现金又隐藏在少数囤积者手中，这些人通常在国外；我们中的大多数人口袋和钱包里不论什么时候都仅有几张钞票。那么为什么现金的数量会如此重要呢？货币供应的另一个组成部分，活期存款和其他支票存款，在2008年仅有6千亿美元，大约占全国财富的1％。仅仅通过管理活期存款的数量，联储怎样能够解决我们在本书中详细分析过的所有问题呢？

      当然不能。在缺乏信心、或者劳动力市场内在的对抗抑制了就业恢复时，此类标准货币政

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