第12章 (第2/3页)
开创资产证券化的先河。在研究美国住房政策变化的过程中，笔者惊讶地发现，也正是从这时起，美国公共住房建设在住房政策中的核心地位被淡化！
资产证券化在小布什任期内发展到了极致。
美国正是借助资产证券化的羽翼，推动了房地产业的快速发展。亚特兰大联邦银行在2007年9月发布的一项研究结果显示，过去10年间，美国家庭住房拥有总量的增长有70%应归功于包括第二按揭在内的各种新的按揭产品的推出。
从小布什当选美国总统起，美国住房建设就步入快速发展轨道。不仅房屋建造数量快速增长，房屋也变得越来越大，越来越豪华。自有住房的面积从1973～2004年逐年增加，从约142平方米上升到约204平方米。在新建的独户住宅中，中央空调的拥有率从1973年的49%上升到2003年的88%。新建房中两个及以上浴室的拥有率也从1973年的60%上升到2003年的95%。13
小布什任期期间是美国公共住房建设支出最少的一个时期，却是家庭住房拥有率最高的时期。
小布什是美国历史上首位拥有MBA学历的总统，他以自己的管理能力而骄傲，他在1999年的自传中表示：“我对我的班子予以充分的信任，我的任务就是确定议题、基调和框架，列出我们将要做出决策的原则，然后将其他工作交给我的下属。”
尽管小布什的行事风格在美国至今仍受质疑，但是，他在团队建设、解决住房问题上的“独辟蹊径”，都令人感叹。所谓大智若愚，这个成语用在小布什身上，再贴切不过了。当然，还有一种可能，是小布什被他服务的既得利益集团（主要是华尔街的利益集团）利用。
次贷危机并非阴谋的结果，因为很多过程都是公开的，可以说它是一个阳谋，通过这个阳谋，美国解决了一个最令它头痛的问题。当然，由于“动作”太大，在金融衍生品方面走得太远，它也不得不面对风险被急剧放大所导致的一系列后果。
3.3、次贷危机是这样铸就的
美国次贷危机，具体说就是美国房地产市场的次级按揭贷款危机。次级按揭贷款是相对于资信条件较好的按揭贷款而言的。所谓的次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。由于按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入、还款能力证明或者其他负债较重，他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就因此被称为次级按揭贷款。
让我们看看这个过程是怎么完成的吧。
第一步：按揭
并不是每个人都能买得起房，但是，在按揭贷款的帮助下，许多人就能实现住房梦了。
按揭是英文“mortgage”（抵押）的音译，是指按揭人将房产的产权转让给按揭受益人（通常是指提供贷款的银行），按揭人在还清贷款后，按揭受益人立即将所涉及的房产产权转让给按揭人的行为。
通俗一点
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