第15章

    第15章 (第1/3页)



      

      20世纪20年代的经济过热导致了30年代的大萧条

      19世纪90年代的萧条以后，关于它的讨论有很多，人们后来也作出了调整，试图防止类似的事情再次发生。其中最为突出的就是，国会在1913年通过法律创立了联邦储备体系，以防止引发萧条的银行抽逃再次发生。该法案被誉称为“防火的信用机构”和“抵御经济萧条的保护神”。伍德罗·威尔森总统，就是在1913年12月14日签署了联储法案的那位，对它稳定经济的能力过于乐观，他甚至把该法案称为“和平宪法”。110

      但是，新体系其实并没有像人们期待的那样发挥作用。第一件不对头的事情是一次巨大的经济繁荣，联储显然既未能正确理解它，也没有试图充分地加以调整。中央银行的行长们并不是没有认识到，该种调整本应是联储负担的职责。联储委员会主席，罗伊·A·杨在1928年对美国银行家协会的一次演讲中讲到，中央银行行长应当“致力于成为平滑器，并且更要努力创造机制，防止出现过热的部分和可能的爆发”，以及它们应该关注“所有信用水平的超常增长”。111 然而联储并未能有效控制住空前的对股票市场信贷量的增加，当时股票市场正经历着历史上最大的热潮；而且在1928年年中之前，也没有采取重要的措施来抑制股票市场的上涨。但到那是，股票市场已经上涨了超过6年。

      银行家们没有正确认识到经济过热的严重性的原因部分在于，19世纪90年代的萧条之前类似的经济过热并不明显。所以，他们确实全面地意识到了危险，但是没能采取应对措施还有其它的解释。

      商人和经济学家总是在理解经济过热的概念时有点困难，因为它本质上是依赖于动物精神的——而这个概念并不总是对他们的胃口。在流行的出版物中，过热经济这个词被广泛使用，而且它看起来意义丰富。112 然而专业的经济学家很少使用这个名词，这就是最典型的对大众经济学的瞧不起。113 有时，他们会把通货膨胀的经济说成是过热的。过热经济这个词，如同我们使用的意义一样，是指这样一种状态，信心超出了正常的边界，越来越多的人丢掉了对于经济前景的一般持有的迟疑看法，开始相信一个新的经济上涨时期会到来。那时，消费者们大手大脚地消费成为常态，坏的投资决策被作出，投资者只是希望别人会把它买走，而不是真正对其对应投资的稳健性充满信心。那是腐败和奸诈横行的时代，因为它取决于其他公众满怀信任的行为和政府监管者的无动于衷。但是，腐败总是要在事实发生后、狂欢结束时，才能被公众意识到。那还是一个人们感受到社会压力的时代，每个人都高消费，因为他们看见别人都这么做，而自己也不想让人看作落伍者，他们不担心过高的消费支出，因为他们觉得别人也不担心。

      多数经济学家对于这种想法都会感到不安。我们的案例中，这样的事情真的会发生，主要原因是我们在第一部分总结的心理研究，以及关于经济波动本质的直接证据。

      

    （本章未完，请点击下一页继续阅读）