第15章 (第2/3页)
如果我们请学院派经济学家来定义过热一词，他们大部分都会说过热描述了这样一个时期，即按消费者价格指数来衡量的通货膨胀在增长。过热应该有这种含义，但其含义一般来说要丰富得多。
通货膨胀本身，尤其是当其上涨的时期，最终总是会给经济环境造成负面的影响，类似于破碎的窗户和到处涂鸦给城市的影响。从世界上一切都应合理的角度来看，所有这些都会导致人们对市民社会的感觉崩溃。114 不过通货膨胀并非经济过热的同义词。其实在20世纪20年代，尽管股票市场显著膨胀并且土地泡沫泛起，消费者价格却并未明显上升。
20世纪20年代，是兴旺的20年代，是和平繁荣的时期，是有趣、社会充满活力和经济强劲增长的时期。全球股票的价格都壮观地上涨，并在1929年世界范围的股票市场最终崩溃前达到了高峰。从那以后，世界就掉进了20世纪30年代的大萧条。为了理解这些事件，我们必须再次回到我们的动物精神理论，及其主要观点。
为什么股票市场会如此上涨？为什么它一定会发生？光是说1920年代是公司盈利迅速增长的时期还不够，因为盈利的迅速增长从某种重要的意义上来说，是繁荣的后果，繁荣刺激了消费和经济从而促进了盈利的增加。
《非理性繁荣》一书说明，股票价格上涨激发起的人们想法的相互传递，足以放大最乐观的新时代故事。投资者的激情本身就宣传了这些故事。115
那就是似乎发生在20世纪20年代的往事。人们真的相信在他们的成功背后隐藏着投资的天赋，尽管它本应平淡无奇，因为“市场造就了成功”。聪明的投资者的传奇被广为接受。塞缪尔·英萨尔是当时的传奇式投资者。他的书记员后来回忆说：“银行家们称呼我们的方式，就像杂货店老板叫他的妈妈，并且努力把他们的钱塞给我们。麦肯罗太太，我们今天有些不错的生菜；英萨尔先生，我们还有点挺好的新鲜绿钞，你能不能找些什么事把它用出去1千万美元？”116 英萨尔通过高度杠杆化的投资实现了表面的成功，但在萧条时崩溃了，最终把自己也给毁掉了。
埃德加·劳伦斯·史密斯1925年出版的《作为一种长期投资方式的普通股》（Common Stocks as Long-Term Investments）光大了这样一个故事，即股票通常在长期中会有出色回报、而且它是在聪明的有远见的投资者间内部保守的秘密。117 人们开始觉得自己就是这种长期投资者，但事实上他们对于股票的热爱只有在市场上涨时才会持续。诺伊斯描写了当时的情况：
1929年的投机狂热，看起来既没有地域上的边界，也没有社会等级的差别。那时，即使在社交谈话中表现出对投机的不赞成或稍加怀疑，都会引起如同政治和宗教争吵可能带来的怨仇……。在时代期刊上撰文指出对我已经颇为明显的危险信号，无论从哪个方面说都不是惬意的任务。发表这样的意见必然会招来攻击，说这个作者妄图抹黑或终止美国的繁荣
（本章未完，请点击下一页继续阅读）